1、公司是中石油下屬唯一發動機專業制造商,主營業務為柴油機、柴油發電機組、氣體發動機、氣體發電機組的制造、銷售、租賃、修理,我國石油系統90%以上鉆井隊的中大功率柴油機裝備由公司生產;是中國非道路用中高速中大功率內燃機規模最大的研發制造企業,國內市場占有率約16%,在細分內燃機子行業生產總功率數和技術實力上處于領先地位。

2、公司順應低碳經濟發展,大力推進“以氣代油”工程,開發的雙燃料發動機正在推廣作為我國石油鉆井的動力裝備;自行研制的3000/6000系列燃氣發動機,主要性能指標達到國際先進水平,是國內低碳動力設備的領跑者;公司緊跟集團公司海外項目,積極與合作伙伴聯合開發新市場;作為中石油裝備制造分公司旗下唯一上市公司,重組預期強烈。

3、我們預測公司未來三年的EPS分別為0.39元、0.92元、2.03元,對應的目標價分別為19.5元、27.6元、40.6元,考慮到目前公司股價為17.40元,結合未來的高成長性和重組預期,首次給予公司“推薦”投資評級。國元證券

整合瓶+壓縮機,涅槃重生專做氣體業務。重大資產重組后,上市公司主營業務變為氣體儲運裝備和氣體壓縮機,分別由天海工業和京城壓縮機來經營。2家子公司曾有業務合作,有利于母公司整合資源。

氣體儲運裝備十二五發力,2015年末LNG設備銷售20億。公司計劃大力發展LNG儲運裝備,提供儲氣設備、運輸設備和氣站的系統解決方案。LNG設備收入占比將持續大幅提升,盈利能力有望獲得持續改善,2015年末預期銷售收入達20億元。并進一步調整產品結構,未來罐、車、站有望占比達約50%。

隔膜壓縮機,打造細分市場的壟斷地位。公司為世界4大隔膜壓縮機制造廠商之一,競爭力較強。明年市場緩慢恢復,明年銷售收入約1億,隔膜壓縮機市場規模2億,公司規劃逐步實現細分市場壟斷地位。

集團12大業務板塊,提供進一步注入想象空間。集團現有資產296億元,12大業務板塊,優先發展產業為機床、環保設備、氣體儲運和印刷機械、液壓基礎件等。數控機床、發電設備、印刷機械、氣體儲運、工程環保及其他機械收入占比約24%、30%、7%、14%、25%。

估值與評級。如重組成功,我們估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分別為0.12元、0.15元和0.20元,對應2012年、2013、2014年PE為50倍、42和30倍,首次給予“增持”評級。（宏源證券）

公司2012年銷售收入60.42億元,同比增長17.3%。毛利率35.5%,較2011年的33.6%提升1.9個百分點,歸屬母公司的凈利潤10.2億元,同比增長23.2%。每股分紅0.35元,分紅率為55.9%。

在手訂單情況帶來隱性彈性,關注暫停或延期訂單。從公司2012年底披露的在手訂單來看,公司共持有訂單82.6億元,扣稅后,約可實現70.6億元收入。然而,如果我們從2011年末累計的剩余訂單以及2012年新增訂單的累計剩余訂單來看,陜鼓動力(601369,股吧)大約有15.8億元訂單未被列在82.6億的在手訂單中。該部分暫停或者延期的訂單稅后約為13.5億元,占陜鼓2012年銷售收入的22%。隨著我國經濟的企穩,該部分暫停或延期的訂單隨時可能恢復,這將給公司帶來一定的業績彈性。

鋼鐵領域:節能環保需求將推動鋼鐵領域收入穩健增長。隨著我國對鋼鐵行業節能環保要求的逐漸提高,將推動陜鼓在鋼鐵行業節能減排領域業務的拓展。

化工領域:做大做強,預計將替代冶金,成為主要收入來源和增長動力。陜鼓82億元在手合同訂單中,預計已經有超過50%的比例來自石油化工行業。隨著全國尤其是西部地區石化行業以及煤化工的崛起,將帶動陜鼓動力主要下游領域快速轉移到石化領域。我們預計陜鼓未來3到5年,來自石化領域的收入預計將得到70%到80%。

我們估算10萬空分壓縮機組可能將在2013年下半年到2014年初完成樣機。根據陜鼓動力的2012年10月的新聞公告,公司目前正在進行8萬、10萬Nm3/h空分壓縮機樣機制造,12萬Nm3/h等級的空分壓縮機組研發工作已完成。按照陜鼓動力6到9個月的生產周期估算,陜鼓動力8萬等級空分壓縮機大致會在2013年第二、三季度完成樣機生產,并開始試車。10萬等級空分壓縮機估算會在2013年底到2014年初完成樣機制造和試車。

運營板塊:以秦風氣體為大平臺,做大氣體業務。秦風未來五年目標收入100億元有保障。我們認為,陜鼓動力在12年12月份將其原先承建的揚州恒潤制氧項目(2.7億元投資,3萬+1.5萬空分)裝入秦風氣體可能是一個信號,就是未來陜鼓可能將其自有的氣體項目都裝入秦風氣體這個大平臺進行運營。根據《陜西省“十二五”能源發展規劃》,陜西省將發展十大能源工程項目,約可新增百億以上的壓縮機設備需求,200萬方以上的氣體運營項目需求。我們認為未來5年,秦風氣體空分裝置總規模達200萬方,實現營業收入100億元,利稅20億元是保障的。預計未來5年,氣體業務收入可能會占到陜鼓收入的三分之一。